4月4日全球市场暴跌

4月4日，川普宣布对等关税两天后，全球市场遭遇重创。从美国到亚洲、欧洲，股市血流成河，美股一度瀑布式下跌，险些熔断。上次熔断还是在2020年初大流行刚爆发时。不仅股票，石油、白银、铜、虚拟币等投资项目几乎都暴跌，就连被视为避险资产的黄金也罕见地跌了近3%。这背后体现出川普关税带来的最大风险——流动性断裂。当市场极度恐惧，流动性会“冰冻”，波及黄金等避险资产，可见市场恐慌至极。

美元为何逆势上涨

在全球资产暴跌时，美元却逆势上涨。全球大部分资产以美元计价，投资者急于抛售资产平仓以降低杠杆，需要将资产兑换成美元，企业还美元债也需兑换美元，于是出现美元“挤兑”。整个逻辑链条为：关税升级导致经济信心下滑，风险资产下跌，投资者抛售资产，需美元清算，全球抢美元，美元升值，非美国家还债困难，更恐慌，卖资产或本币贬值，全球金融市场进入“美元荒+踩踏式下跌”循环，这与2020年初大流行爆发时相似。

越南为何能幸免于难

就在危机看似不可收拾时，越南成了第一个“表率”国家。美国对越南出台高关税时，一片哀嚎，但川普称越共最高领导人苏林与他通话，愿意谈判退让取消关税。资本市场随即反应，耐克、Lululemon等在越有大规模制造业务的公司股价逆市上涨，越南盾也跟着涨。柬埔寨示好后，东南亚国家纷纷效仿，日韩、印度等也表示愿意积极谈判。米莱执政的阿根廷成首个与美国0关税国家，这意味着可能一批国家因川普关税升级走向对美“自由贸易”，美股未来可能逆转暴涨，大多数国家选择减少对美关税以换取减免，避免了“反制潮”带来的经济崩塌和政治动荡。